想买阿里巴巴的股票吗?你准备好和马云发生利益冲突了吗?

阿里巴巴集团(AlibabaGroupHoldingLtd)创始人杰克马(JackMa)参与了一系列让公司治理专家和投资者警觉的交易。

这家中国互联网巨头正寻求吸引全球基金,并首次公开发行股票,这有望成为历史上最大的首次公开发行股票之一。

至少在一次交易中,马云和他的一群朋友代表阿里巴巴通过私人工具投资了一家公司。

在其他交易中,马云和其他人共同创立的私募股权基金与阿里巴巴进行了投资。

阿里巴巴在提交给美国证券监管机构的一份文件中解释了这些安排,该文件最后一次修订是在6月26日。

根据该文件,马云有时会代表公司投资,在某些情况下会采取措施限制他从这些交易中获得的个人利益,包括将利润转回阿里巴巴或向慈善机构捐款。

然而,公司治理专家警告说,这种投资会带来麻烦,因为它们模糊了个人利益和公司利益之间的界限。马云和阿里巴巴的这类交易可能会让马云和一群有影响力的朋友受益,而阿里巴巴的大多数股东对他们没有控制权或监督权。

西北大学和伦敦经济学院(LondonSchoolofEconomics)的公司治理顾问西蒙·翁(SimonWong)表示,利益冲突使得阿里巴巴的少数股东更容易受到欺骗。

阿里巴巴拒绝对即将到来的首次公开募股发表评论。

阿里巴巴在中国经营着广受欢迎的淘宝和天猫网站,并计划最早在8月份在纽约证券交易所上市。

分析师表示,阿里巴巴的首次公开募股可能筹集200多亿美元,阿里巴巴的估值超过2000亿美元。

知情人士表示,促使马云做出投资决定的原因之一是阿里巴巴不能单独投资。

像许多其他中国互联网公司一样,阿里巴巴在海外开曼群岛注册,因此它可以绕过中国政府对敏感行业外资持股的限制,以吸引外国投资者。

阿里巴巴在中国的互联网业务许可证由通过合同与海外实体关联的国内实体控制。从技术上讲,这使得阿里巴巴成为一个外国实体,这意味着阿里巴巴不能直接参与许多中国公司。

例如,今年4月,马云和双方控制的一家投资工具公司,向中国有线电视和互联网电视运营商华硕控股(WasuMediaHoldingCo)进行了65.4亿元的投资交易

阿里巴巴不能单独投资,但据华硕传媒的文件显示,阿里巴巴将收购所需的大部分资金借给了公司高管西蒙西(SimonXie)投资华硕传媒。

谢世煌是马云收购华舒传媒投资工具的合伙人之一。

阿里巴巴还宣布将与华舒传媒的母公司合作,拓展互联网电视市场。

阿里巴巴尚未解释涉及的第三个合作伙伴。

第三个合作伙伴是马云的好朋友,上海巨人网络科技有限公司董事长史玉柱


公司治理专家指出,马云同时拥有阿里巴巴和舒华媒体已经造成了潜在的利益冲突。此外,由于阿里巴巴不持有舒华媒体的股份,如果马云或其他合作伙伴以牺牲阿里巴巴的利益为代价来提高舒华媒体的利润,阿里巴巴的股东基本上是无能为力的。

一些投资者也对阿里巴巴向谢世煌提供资金感到不满。

旧金山投资公司的投资组合经理迈克尔·雷诺(MichaelReynal)表示,阿里巴巴的资产负债表被马云和其他人用来为收购提供资金。

勒纳尔新兴市场基金仍在考虑是否购买阿里深州彩票的新股,这是一种盈利模式。

阿里巴巴不想马云或谢世煌发表评论。

巨人网络技术的发言人也拒绝让史玉柱发表评论。

在另一笔交易中,马云和谢世煌等人持有的一家机构在4月斥资33亿元收购了中国金融软件开发商恒生电子有限公司20%以上的股份。,600570.sh)。

在这笔交易中,谢世煌没有向阿里巴巴借钱。

阿里巴巴不愿透露该公司或其子公司是否会与恒生电子有业务往来。

然而,行业观察人士表示,恒生电子可能会与阿里巴巴的支付子公司支付宝合作,支付宝已将其业务扩展至金融服务。

恒生电子的代表没有回应记者的多次置评请求。

支付宝拒绝置评。

由于阿里巴巴没有明确否认,投资公司的勒纳尔表示,他认为马云的这些投资在某种程度上与阿里巴巴有关联。

弗雷斯特研究公司(ForresterResearch)分析师BryanWang表示,这些交易缺乏透明度令投资者困惑。

在一系列其他交易中,阿里巴巴利用总部位于上海的私募股权基金云峰资本(YunfengCapital)投资了其他公司。

云峰基金是在马云的帮助下于2010年成立的。他持有该基金的股份,但没有披露持股比例。

云峰基金的创始人还包括史玉柱,他是马云收购华舒传媒的合伙人之一。

阿里巴巴在其首次公开募股文件中表示,马云在云峰基金(Yunfeng Fund)设立的几只基金中拥有间接权益,阿里巴巴持有其中一只,并希望云峰基金能够帮助阿里巴巴开发一系列相关的战略投资机会。

今年4月,阿里巴巴和云峰基金设立的投资工具收购了中国互联网视频公司优酷土豆18.5%的股份。

阿里巴巴和云峰基金今年1月通过阿里巴巴控制的投资工具,共同收购了中国医药数据管理公司中信21CN有限公司的多数股权。

在上述所有联合投资中,阿里巴巴的贡献率远远高于其他联合投资者。

阿里巴巴在首次公开募股文件中表示,马云将把云峰基金的任何收益捐给阿里巴巴的慈善基金。

云峰基金没有回应记者的多次置评请求。

许多投资者并没有被潜在的利益冲突吓倒,因为他们正在关注阿里巴巴的增长潜力和马云的成功故事。

有人说这种冲突在中国企业中很常见。

伦敦投资公司(DaltonInvestments)驻上海的投资组合经理托尼·苏(TonyHsu)表示,投资者不应该忽视可能的利益冲突,但最终,投资阿里巴巴在很大程度上是押注马云及其打造全球网络帝国的愿景。

徐表示,他不打算参与阿里巴巴的首次公开募股,因为目前的股价预期区间太高。

道尔顿投资公司管理着27亿美元的资产。

然而,一些投资者指出,马云过去的行为并不总是受到股东的欢迎。

2010年,他控制了支付宝,并将它的资产分割成一家独立的公司,引发了包括雅虎公司在内的主要股东的抗议

阿里巴巴表示,此次拆分确保了中国央行允许支付宝继续提供支付服务。

公司及其股东最终达成了资产转让协议。

SagHarborAdvisors驻纽约投资组合经理詹姆斯·桑福德(JamesSanford)表示,阿里巴巴不够透明,不足以让他充满信心和大胆地投资,而中国企业普遍存在这个问题。美国的许多投资者可以接受,这并不意味着没有问题。

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